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长江有色金属网
期货早盘休市行情：
——5月12日长江现货价格动态：
1#铜价报106790元/吨，涨2240元；升水为210元/吨，跌40元；A00铝锭报24380元/吨，跌10元；贴水报115元；0#锌报24360元/吨，涨240元；1#锌报24260元/吨，涨240元；1#铅锭报16600元/吨，跌125元；1#镍报146100元/吨，跌2600元；1#锡报431500元/吨，涨750元；
周二早盘，有色金属板块延续了昨夜的强势表现，呈现出“无视地缘扰动，回归产业逻辑”的独立行情。尽管美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡的通航风险持续存在，但市场并未陷入恐慌性抛售，反而在供应端的多重硬约束下，铜、铝、锡等品种集体走强。这标志着当前金属市场的定价逻辑，已从短期的地缘博弈彻底转向了长期的供需错配。
铜：供应“硬约束”确立上涨趋势
铜价昨日强势突破13900美元/吨关口，距离历史高点仅一步之遥。当前市场已对美伊局势产生“脱敏”反应，资金关注的焦点完全落在了供应端的紧缺上。印尼格拉斯伯格铜矿复产预期的反复，叠加智利矿区运营挑战，使得矿端供应持续紧张。更为严峻的是，受中东局势影响，全球硫磺及硫酸供应出现缺口，这对依赖湿法冶金的刚果（金）等主产国构成了实质性威胁，理论上最大可冲击全球约8%的矿产铜供应。需求端，中国库存持续去化，叠加AI算力基建与能源转型的长期托底，铜价单边上涨趋势基本确立。今日期现铜价有望同步大涨，参考运行区间在105000-108500元/吨。
铝：地缘溢价消退，产业逻辑接棒
虽然美伊局势推高了油价，但铝价并未单纯跟随能源成本波动，而是走出了自身的强势行情。霍尔木兹海峡的实质性关闭导致中东电解铝产能停滞，供应短缺的忧虑持续发酵。尽管国内社会库存处于高位，对价格形成一定压制，但在冶炼利润高企和宏观情绪回暖的提振下，铝价底部支撑强劲。不过，考虑到下游需求在传统淡季表现平淡，铝价突破前高仍面临阻力，预计今日将维持高位区间震荡行情，参考区间24500-25200元/吨。
锌、铅、锡、镍：供应扰动下的分化行情
锌价受矿端紧缺和国内冶炼厂5月检修增多的影响，供给收缩预期强烈，但受制于下游淡季需求，短期大概率维持高位震荡，参考区间24100-24800元/吨。铅市则呈现“淡季不淡”，废电瓶原料紧缺推高再生铅成本，叠加宏观回暖，预计今日震荡偏强，参考区间16500-16800元/吨。
镍与锡的表现则更为亮眼。镍价在印尼头部冶炼厂突发停产和湿法冶炼原料成本攀升的双重催化下，成为领涨品种，预计今日维持高位区间走势，参考区间146000-149800元/吨。锡价则受益于缅甸复产不及预期和印尼出口管控，全球显性库存已降至历史极低水平，叠加AI服务器带来的需求爆发，今日现货锡价有望冲击44万元/吨整数关口。
后市展望与策略建议
综合来看，有色金属板块已确立震荡偏强的运行基调。短期内，建议投资者重点关注今晚北京时间20：30公布的美国4月CPI通胀数据，若通胀数据低于预期，将进一步强化美联储降息预期，为金属价格提供宏观助力。
产业层面，需密切跟踪供应端的实质性变化：一是中东局势对硫磺运输及霍尔木兹海峡通航的后续影响；二是印尼、秘鲁等资源国的产能释放与政策变动；三是国内库存的去化速度能否持续验证需求回暖。操作上，建议以逢低做多为主，警惕高价位下的阶段性回调风险，但不必过度看空，抓住供应紧缺带来的结构性机会。
【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】
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责任编辑：李铁民
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